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全球最大醋酐企业发作暴炸 国内醋酐价格暴升
页面更新时间:2017-10-17 09:42 来源:

      

  据生意社音讯,受全球最大的醋酐出产企业美国伊士曼化学爆破影响,10月11日,www.尊龙d88.com国内醋酐价格暴升,商谈干流价格为6350-7000元/吨。

  自9月份以来,国内醋酐价格累计涨幅高达31.6%。华鲁恒升(600426)出厂报价大幅上调500元/吨为6400元/吨,5万吨醋酐设备正常出产。

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  华鲁恒升:尿素提价有望继续,三季度盈余向好

  公司年产醋酐10万吨。

  自2017年8月中旬尿素价格上涨至1650元/吨,周涨幅达7%,9月均价环比8月上涨5%,三季度环比上涨0.7%。

  1、尿素价格上升,高景气量有望继续至2018Q1,具本钱优势的龙头大幅获益。1)供给方面,截止到9月8日,国内尿素商场开工率59%,处于前史低位。受环保影响,山东、四川、湖北等地相继相继环保整理,据统计现在40%以上的产能均处于停产状况,复产时刻不确定,跟着十九大、冬天取暖季到来,环保压力将常态化,中小产能复产难度较大。2)进入9月中旬今后,接近用肥时节,冬天淡储连续发动,下流尿素经销商进入备货阶段,国内需求有所添加。3)世界尿素价格的提价带动国内尿素价格进步。世界大都区域尿素价格均出现20-30美元/吨的上涨,价格水平已达2015年中以来的最高价。印度新一轮尿素进口标购将在9月25日截标,IPL方案购买50万吨尿素。现在印度商场尿素库存处前史低位,供需缺口为国内尿素厂家带来利好。一些首要的需求商场,特别是印度、巴西、土耳其以及欧洲,都进入需求旺季,估计坚硬的尿素价格将继续至2018年1季度。

  2、公司多种产品三季度来大幅提价,随价差扩展成绩有望显着增厚。1)甲醇和乙二醇三季度价格别离环比上涨6%和16%,进入9月以来,DMF、甲醇涨势显着,环比8月均价别离进步23%和12%。公司具有DMF、甲醇、乙二醇产能25万吨、70万吨、5万吨,与下流客户协作亲近,我们估计三季度成绩环比二季度显着进步。2)到2017年9月24日,辛醇含税价格高达8925元/吨,三季度同比进步35%,环比大幅进步19%。辛醇产能65%均集中于第四批中心环保督察的省份,督察于7月底8月初连续进行,期间较多中小企业停产,一起8月为设备检修旺季,全体供给偏紧。3)到2017年9月24日,醋酸含税价格高达3200元/吨,三季度同比进步54%,环比进步3%。公司煤气化渠道以煤为质料出产组成气,用于组成氨或甲醇,为不同下流产品自给质料,用于组成醋酸的质料为乙二醇和甲醇,一体化效益杰出,全体获益于质料及产品价格上涨。

  3、乙二醇进口依赖度高,看好未来国内煤制乙二醇进口代替,高盈余为公司供给未来生长空间。1)近年来我国乙二醇消费量不断添加,成为全球首要的消费商场,商场空间宽广。2016年我国乙二醇产值约502万吨,净进口量达755万吨,对外依存度超越60%。2)我们估计公司乙二醇给高端客户产品的单吨净利润超越2000元,现有的5万吨产能满负荷运转。公司50万吨煤制乙二醇项目得益于煤气化渠道技能,可以保证安稳高质量的质料气,项目固定工程出资较少只要26亿,项目坐落园区内公共工程便当,运用自主研制的技能及催化剂,没有技能运用费,单套50万吨的设备也是国内最大的,最有规划效益,估计本钱有望进一步下降。4)国内在建煤制乙二醇项目开展低于预期,产能短期不会出现过剩。因为煤化工工业景气量欠佳、企业资金投入巨大,现在大大都煤制乙二醇项目开展缓慢,甚至有部分在建项目已暂停,职业全体开工率继续走低。

  4、出资主张保持“强烈推荐-A”出资评级。估计2017-2019年EPS别离为0.71/0.93/1.20元,现在股价对应2017~19年PE为17/13/10倍。

  5、危险提示项目进展低于预期(首要包含100万吨氨醇和50万吨乙二醇项目)、化工品价格大幅动摇(产品包含尿素、醋酸、DMF、己二酸等)、职业大幅扩产导致产能过剩、安全环保压力进一步进步、公司资金流动性下降。

  皖维高新:PVA光学膜进口代替空间巨大,公司产品已完成批量供货

  是聚乙烯醇龙头企业,醋酐规划产能50千吨/年。

  偏光片国产化需求空间巨大:偏光片是液晶面板(LCD)的重要原材料,关于液晶面板的显现作用具有重要作用,在液晶面板本钱中占比10%左右。全球LCD需求的不断增加带动了偏光片产品的快速增加。估计全球偏光片商场需求将从2016年的4.32亿平方米,添加到2019年的4.99亿平米,年均复合增加率约5%左右。现在全球偏光片商场规划约90亿美元以上,首要被日韩企业所独占,但跟着中国大陆液晶面板工业的迅猛开展,偏光片职业开展重心正在向中国大陆搬运。国内偏光片商场开展空间较大。

  PVA光学膜进口代替空间巨大:偏光片是由PVA膜、TAC膜、压敏胶层、保护膜等复合而成,其间PVA膜和TAC膜是最首要的膜层,PVA膜约占偏光片本钱10%左右。现在全球偏光片用PVA膜出现日本可乐丽一家独大的局势,国内出产企业较少,其进口代替空间巨大。

  皖维高新(600063)是国内PVA职业龙头企业,其PVA光学膜已向国内偏光片企业批量供货:皖维高新是国内少量几家能批量出产PVA光学膜的内资企业之一。2017年上半年,公司进步了PVA光学膜的产品层次和附加值,累计出售高端PVA光学薄膜14.4万平方米,是上年同期的4.28倍。现在国内部分的偏光片出产企业(如三利谱(002876)等)已将公司PVA光学膜归入供给链系统。未来公司PVA光学膜产品将进入更多的内外资偏光片出产企业,充沛获益于其国产化进程。

  出资主张:皖维高新作为国内PVA职业龙头优质企业,在规划、品类和技能上均较同职业公司有较大优势,PVA价格上涨,公司具有较大的成绩弹性。公司PVA光学膜已进入国内部分偏光片出产企业的供给链系统,跟着偏光片的国产化进程加快,公司PVA光学膜事务有望显着获益。估计公司2016-2018年EPS别离为0.10,0.18和0.22元,对应当时股价PE为46X,25X和20X,上调至“强烈推荐”评级。

  危险提示:PVA产品价格下滑;PVA光学膜事务拓宽低于预期。

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